Column, Eylül 2026'da USDC ve USDT arasında anında dönüşüm sağlayan bir stablecoin platformu olarak lansmanını yaptı. Platform, iki en büyük stablecoin arasındaki likidite fragmentasyonunu çözmeyi hedefliyor. Kullanıcılar bir stablecoin'den diğerine geçerken spread veya slippage ödemeden işlem yapabiliyor. Column'un günlük işlem hacmi ilk haftada 45 milyon dolara ulaştı.
Stablecoin Fragmentasyon Sorunu
USDC'nin piyasa değeri 180 milyar dolar, USDT'nin 210 milyar dolar civarında. İki stablecoin toplam kripto piyasa değerinin %15'ini oluşturuyor. Ancak ikisi arasında doğrudan konversiyon yapmak her zaman kolay değil. Binance ve Coinbase gibi borsalarda USDC/USDT çifti var ama ücret alıyorlar. DeFi'de Curve gibi AMM'ler çözüm sunuyor ama büyük işlemlerde slippage oluşuyor.
Column'un modeli farklı. Platform, her iki stablecoin'in rezervlerini tutarak anında swapı garanti ediyor. Kullanıcı 100 bin USDC gönderdiğinde, Column 100 bin USDT veriyor. Spread yok, slippage yok, işlem ücreti yok. Platform gelirini başka bir yerden elde ediyor: rezervlerin faiz geliri.
Column Nasıl Para Kazanıyor
Column, USDC ve USDT rezervlerini ABD Hazine bonolarında tutuyor. Bu bonolar %5,2 yıllık getiri sağlıyor. Platform her iki stablecoin'den de rezerv bulundurduğu için, kullanıcılar swap yaptığında sadece rezerv kompozisyonu değişiyor, toplam rezerv aynı kalıyor. Column bu rezervlerin faiz geliriyle operasyonları finanse ediyor.
Model, stablecoin ihraççılarınınkine benziyor. Circle ve Tether de rezervlerinden faiz kazanıyor. Ancak Column stablecoin ihraç etmiyor, sadece mevcut stablecoin'leri takas ediyor. Bu model düzenleyici açıdan daha az riskli. Column, New York Finans Hizmetleri Departmanı'ndan (NYDFS) lisans aldı, bu da kurumsal müşteriler için güven sinyali.
Kimler Kullanıyor
Column'un hedef kitlesi kurumsal kullanıcılar. Kripto borsaları rezerv yönetimi için Column'u kullanabiliyor. Örneğin, bir borsa çok fazla USDT rezervi varsa ve USDC'ye ihtiyacı varsa, Column üzerinden maliyetsiz geçiş yapabiliyor. DeFi protokolleri de benzer şekilde rezerv dengelemesi için platformu kullanıyor.
Perakende kullanıcılar için Column'un çekiciliği sınırlı. Binance'de USDC/USDT spreadi %0,01 civarında, küçük meblağlarda bu ihmal edilebilir. Ancak 1 milyon dolar üzeri işlemlerde Column avantaj sağlıyor. Whale'ler ve kurumsal trader'lar bu büyüklükteki swap'lerde bile slippage ile karşılaşabiliyor, Column bu sorunu çözüyor.
Türk Yatırımcılar İçin Kullanım Durumu
Türkiye'den Column'a doğrudan erişim var. Platform web arayüzü üzerinden çalışıyor ve MetaMask gibi cüzdanlarla entegre. Türk yatırımcılar SPK lisanslı borsalarda genellikle USDT kullanıyor, çünkü BtcTurk ve Paribu'da USDT likidite daha yüksek. Ancak DeFi'de işlem yapmak için USDC'ye ihtiyaç duyulabiliyor, özellikle Aave ve Compound gibi protokollerde.
Column, bu geçişi kolaylaştırıyor. Türk kullanıcı BtcTurk'ten USDT çekiyor, Column'da USDC'ye çeviriyor, Aave'de faiz kazanıyor. Geri dönüş de aynı şekilde: Aave'den USDC çekiyor, Column'da USDT'ye çeviriyor, BtcTurk'e yatırıyor. Tüm süreç 5 dakikadan kısa sürüyor.
Ancak Ethereum gas ücretleri Column kullanımını pahalı hale getirebiliyor. Platform Ethereum ana ağında çalışıyor ve swap işlemleri için gas ücreti ödenmesi gerekiyor. Eylül 2026'da ortalama gas ücreti 8-12 dolar aralığında. Column işlem ücreti almasa da, gas maliyeti küçük meblağlarda caydırıcı olabiliyor.
Stablecoin Piyasasında Rekabet
Column'un modeli yeni değil. PayPal'ın PYUSD stablecoin'i benzer bir likidite köprüsü stratejisi izliyor. Ancak PayPal kendi stablecoin'ini itmeye çalışırken, Column tarafsız kalıyor. Platform ne USDC ne USDT tarafını tutuyor, sadece ikisi arasında köprü kuruyor.
Uzun vadede Column'un başarısı, stablecoin piyasasının nasıl evrimleşeceğine bağlı. Eğer USDC ve USDT dominasyonu devam ederse, Column gibi platformlar değerli kalacak. Ancak yeni stablecoin'ler (örneğin FDUSD, USDB) pazar payı kazanırsa, fragmentasyon artacak ve Column'un iş modeli zorlaşabilir.
Türkiye'de benzer bir platform kurulabilir mi? Teoride evet, ancak MASAK düzenlemeleri karmaşık. Stablecoin rezervlerini yönetmek ve faiz geliri elde etmek, mevcut kripto varlık hizmet sağlayıcısı lisansının kapsamına girmiyor. SPK'nın bu alanda yeni bir çerçeve oluşturması gerekiyor. Column'un New York lisansı, Türkiye'de de benzer düzenleyici onay gerekeceğini gösteriyor.