Pendant dix séances de suite, l'argent est entré dans les ETF Ethereum. Au même moment, les ETF Bitcoin ont commencé à saigner. La bascule est discrète, mais elle mérite qu'on s'y arrête.
Le 28 août, les produits indiciels adossés à l'ether ont enregistré 102,1 millions de dollars d'entrées nettes, prolongeant une série à dix jours. Le même jour, les ETF Bitcoin ont subi 201,9 millions de dollars de sorties, mettant fin à neuf séances positives, un renversement relevé par BeInCrypto. Deux directions opposées, le même jour.
La demande institutionnelle change de cible
Sur neuf jours, du 17 au 28 août, les ETF Ethereum ont attiré environ 1,42 milliard de dollars, selon les données compilées par crypto.news. Le fonds ETHA de BlackRock a capté 1,02 milliard à lui seul, soit près des trois quarts du total. La journée du 28 août a marqué un pic à 225,8 millions de dollars, la plus forte depuis dix mois.
Le contraste avec le Bitcoin est net. Au début de la série, mi-août, les entrées quotidiennes sur les ETF Bitcoin dépassaient dix fois celles de l'ether. Fin août, l'écart s'était presque refermé. La cible des flux institutionnels se déplace.
Le prix, lui, n'a pas suivi la même pente
L'ether a progressé d'environ 5 pour cent sur la période, autour de 2 470 dollars le 28 août. Le Bitcoin, sur un mouvement plus ancien, avait pris près de 15 pour cent depuis la mi-août. Un afflux d'argent ne se traduit pas mécaniquement en hausse de cours : quand les détenteurs de long terme vendent, les achats des fonds absorbent l'offre sans faire monter le prix.
C'est un point souvent mal lu. Les entrées en ETF mesurent la demande d'un canal, pas l'équilibre total du marché. Sur la semaine du 24 au 28 août, le Bitcoin a tout de même dominé en valeur absolue, avec 924 millions de dollars d'entrées contre 824 millions pour l'ether. Le rattrapage se joue sur la dynamique, pas encore sur les montants.
Ce que le lecteur français doit garder en tête
Ces ETF cotent à New York et restent difficiles d'accès depuis la France. Un investisseur qui détient directement de l'ether relève d'un autre cadre. En cas de revente avec plus-value, le prélèvement forfaitaire unique s'applique, un sujet que nous avons détaillé dans notre analyse du vrai taux de la flat tax crypto.
Le marché du Bitcoin garde par ailleurs ses propres tensions de rentrée, que nous suivions dans notre point sur le Bitcoin sous 78 000 dollars. La question des prochaines semaines est simple à poser : la série d'entrées sur l'ether tiendra-t-elle si le climat de taux se durcit ? Les chiffres de septembre trancheront.