El 34% de Ethereum está en staking: concentración y riesgos
El staking de Ethereum alcanzó un récord del 34,7% del suministro total en agosto de 2026. La cifra representa 42,4 millones de ETH bloqueados, consolidando el modelo de prueba de participación dos años después de The Merge. El staking Ethereum pasó de actividad técnica a opción mainstream.
Otros 2,2 millones de ETH esperan activación en la cola de validadores, con un tiempo de espera de aproximadamente 39 días. La demanda sostenida muestra que inversores institucionales y minoristas confían en el rendimiento pasivo que ofrece la red, a pesar de los riesgos de concentración que plantea el dominio de Lido en el staking Ethereum.
Instituciones como Fidelity respaldan ahora el staking Ethereum. El rendimiento anual se mantiene alrededor del 3-4%, competitivo con los bonos del Tesoro de Estados Unidos en un contexto de tipos de interés elevados. Este cambio convirtió al staking en una alternativa de inversión para el capital conservador.
Lido controla un tercio del ETH en staking
Lido Finance domina el mercado de staking líquido de Ethereum, controlando aproximadamente el 28% de todo el ETH en staking. Su token stETH se convirtió en el sustituto de facto de ETH en protocolos DeFi, reemplazando al activo original en muchas plataformas de préstamos y yield farming. El staking Ethereum centralizado contradice la promesa de descentralización.
Esta concentración genera un riesgo sistémico para la red. Si un fallo técnico, un hack o un problema de gobernanza afectara a Lido, casi un tercio del consenso de Ethereum quedaría comprometido. El protocolo gestiona miles de validadores, pero la decisión de qué hacer con ese poder de voto recae en la gobernanza de Lido DAO. Estos riesgos recuerdan a los hackeos que costaron $1.300 millones en DeFi durante 2025.
La paridad entre ETH y stETH se mantuvo estable durante 2026, pero episodios pasados de desacople mostraron que la liquidez puede evaporarse en momentos de estrés. En junio de 2022, durante el colapso de Terra-Luna, stETH cotizó con un descuento del 6% respecto a ETH, provocando liquidaciones en cadena en protocolos DeFi que usaban stETH como colateral.
Riesgos de liquidez y contratos inteligentes
El staking líquido permite a los usuarios depositar ETH y recibir un token derivado que representa su posición más las recompensas acumuladas. Este modelo libera liquidez, pero introduce riesgos adicionales. Cada protocolo de staking líquido depende de contratos inteligentes que pueden contener vulnerabilidades.
Los hacks en DeFi costaron más de $2.470 millones en la primera mitad de 2025, según datos de CertiK. Balancer Labs perdió $110 millones en un exploit, mientras que Resolv sufrió un robo de $25 millones. Un ataque exitoso contra Lido tendría consecuencias amplificadas por su tamaño y su rol central en la red Ethereum. La concentración del staking Ethereum amplifica cualquier fallo técnico.
Las liquidaciones forzadas durante caídas de precio representan otro punto de quiebre. Si el mercado entra en pánico y los holders de stETH intentan vender simultáneamente, la profundidad de liquidez en los pools de Curve y Uniswap podría no ser suficiente para absorber el volumen sin un desacople significativo.
El debate sobre descentralización del consenso
Ethereum diseñó el staking con un límite de 32 ETH por validador para fomentar la distribución. El objetivo era evitar que unos pocos actores controlaran la red. Sin embargo, los protocolos de staking líquido concentraron el capital bajo una sola entidad de gobernanza.
Lido argumenta que opera miles de validadores independientes y que su gobernanza es descentralizada a través del token LDO. Los críticos responden que el control último recae en quien controla la gobernanza del DAO, y que la distribución de tokens LDO favorece a insiders y venture capital.
La Fundación Ethereum no ha tomado medidas directas para limitar el crecimiento de Lido, pero desarrolladores clave como Danny Ryan y Vitalik Buterin han expresado preocupación pública sobre la concentración. Propuestas como la penalización correlacionada buscan desincentivar la concentración de validadores bajo un mismo operador, pero no han sido implementadas.
Los 42,4 millones de ETH en staking generan recompensas anuales de aproximadamente 1,6 millones de ETH al año, calculando un rendimiento del 3,8%. Este flujo constante de nuevos tokens diluye a los holders que no participan en staking, creando un incentivo económico para bloquear capital incluso si los rendimientos son modestos.
¿Qué viene después?
La cola de 2,2 millones de ETH esperando activación sugiere que el crecimiento del staking no se ha detenido. El límite teórico está lejos: el 100% del suministro podría estar en staking si todos los holders optaran por ese camino, aunque en la práctica la liquidez y el uso en DeFi imponen un techo. La decisión entre autocustodia y staking líquido define la exposición al riesgo de cada inversor.
Algunos analistas proyectan que el staking alcanzará el 40-45% del suministro antes de estabilizarse. Ese nivel equilibraría el rendimiento del staking con la necesidad de liquidez en exchanges y protocolos DeFi. A mayor porcentaje en staking, menor el rendimiento anual, debido a que las recompensas se distribuyen entre más validadores.
El riesgo de concentración en Lido seguirá siendo tema de debate mientras el protocolo mantenga su posición dominante. Alternativas como Rocket Pool y protocolos de staking no custodiales existen, pero capturan una fracción del mercado. La conveniencia y la liquidez de stETH superan, por ahora, las preocupaciones sobre centralización.