Durante años, USDT de Tether fue sinónimo de stablecoin. Esa etiqueta ya no encaja con los datos. En la primera mitad de 2026, USDC concentró cerca del 70 por ciento del volumen ajustado de transacciones en stablecoins, frente al 25 por ciento de USDT, según la analítica en cadena de Visa. La foto se ha dado la vuelta respecto a 2020, cuando USDT movía el 90 por ciento y USDC no llegaba al 10. Entender por qué importa a quien paga, ahorra o cobra en dólares digitales desde España y América Latina.
La carrera del volumen
El mercado de stablecoins bate marcas de actividad. En junio de 2026, el volumen de transacciones alcanzó 1,79 billones de dólares, un 63 por ciento más que el 1,1 billón de mayo y un 125 por ciento por encima de los 795.000 millones de junio de 2025. El primer semestre cerró en 8,82 billones ajustados. Para dimensionarlo, todo 2024 movió 5,8 billones y 2025 marcó un récord anual de 10,8 billones.
Ese volumen no se reparte igual entre las dos monedas grandes. USDC gana terreno en pagos y en finanzas descentralizadas, donde su transparencia contable pesa. USDT sigue líder en capitalización y en el uso minorista de mercados emergentes. Son dos negocios distintos bajo la misma etiqueta, y por eso conviene separar qué mueve cada moneda de quién domina cada métrica de mercado.
MiCA reescribe el mapa en Europa
En la Unión Europea, la regulación ha acelerado el cambio. El periodo transitorio de MiCA terminó el 1 de julio de 2026 y las plataformas europeas completaron la retirada de USDT de sus catálogos. El resultado se ve en los números: los tokens de dinero electrónico autorizados suman 77.700 millones de dólares, un 25,2 por ciento del mercado total de stablecoins. De esa oferta regulada, USDC representa 71.900 millones, el 94,9 por ciento.
El mercado global de stablecoins rondaba los 308.000 millones y cedió un 1,02 por ciento en el mes medido. Dentro de ese ajuste, USDG, la stablecoin de Global Dollar, creció un 14,2 por ciento hasta 3.260 millones, un máximo para esa moneda. El mensaje regulatorio es claro: en Europa, la stablecoin que cumple MiCA es USDC, y por eso Tether ha quedado fuera del mercado europeo mientras prepara un producto nuevo. La diferencia entre un EMT y un ART bajo MiCA deja de ser teórica: define qué se puede vender y qué no.
En América Latina, la stablecoin es el producto
Donde el volumen europeo mide finanzas y pagos, el latinoamericano mide algo más básico: acceso al dólar. En Argentina, el 94 por ciento del volumen de compraventa de cripto con pesos va a stablecoins, la cuota más alta que rastrea la firma Artemis. Cerca del 20 por ciento de los argentinos usa criptoactivos. El dólar digital llegó a cotizar a finales de agosto con una prima del 4 por ciento sobre el tipo oficial, un premio que sube y baja con el control de cambios.
El caso argentino tiene una lección incómoda para quien ata todo a la inflación. El pico mensual llegó al 25,5 por ciento y ahora el ritmo ronda el 2,1 por ciento, pero la demanda de stablecoins no bajó cuando cedió la inflación. El motivo es que el usuario no compra cobertura puntual, compra un dólar que puede mover sin banco. En México el patrón es distinto pero apunta al mismo dólar: USDT y USDC juntos suman el 36 por ciento de las compras de cripto, y buena parte alimenta las remesas con stablecoins que llegan al país.
Volumen no es lo mismo que dominio
Conviene frenar el entusiasmo por el dato del 70 por ciento. El volumen ajustado premia el uso institucional y en cadena, terreno natural de USDC. USDT mantiene una base minorista más grande en Asia, África y buena parte de América Latina, donde el usuario de a pie sigue prefiriéndolo por costumbre y liquidez. Medir por capitalización, por número de carteras o por remesas informales daría un cuadro menos favorable a USDC.
La lectura útil es doble. En Europa, MiCA ya eligió ganador y el volumen regulado se concentra en USDC. En América Latina, la competencia sigue abierta y la moneda que gane dependerá menos de la marca y más de qué billetera cobra menos por enviar dólares a casa. La etiqueta genérica de stablecoin oculta esa pelea, y quien la ignore leerá mal el mercado.